어닝 서프라이즈 주가 급등 에피소딕 피벗(EP) 셋업 ② - 섹터 찾기편

이번 포스팅은 어닝 서프라이즈 실적 발표 이후 주가 상승 종목 선정을 위한 6가지 기준 중에서 주도 섹터 및 업종주 중심으로 어떤 종목을 골라 투자하면 좀 더 좋은지 시리즈 두 번째 글입니다.

 

본문 내용은 국장 보다는 미국 주식 시장에서 분기별 돌아오는 실적 발표 시즌에 시장을 깜짝 놀라게 할 만한 어닝 서프라이즈로 주가가 단기에 폭발적 상승을 하는 실적 기반 상승 종목을 직접 발굴 및 선정할 때 투자 종목 선정의 올바른 기준 마련을 위해 알고 있으면 좋을 내용을 리스트화 한 다음 가감 없이 핵심만 요약 정리한 내용입니다. 

 

시리즈 본문 내용을 충분히 잘 숙지하고 있으면 실적 시즌에 올바른 종목을 잘 골라 투자할 수 있는 안목은 물론 각자 자신만의 아이디어나 인사이트로 발전시켜 나갈 수 있을 정도의 힌트는 본문에서 어느정도 얻을 수 있을 겁니다. 그럼 시작해 보도록 하겠습니다.  

 

 

어닝 서프라이즈로 인한 폭발적인 주가 상승 종목 선정을 위한 EP-Setup 6가지 조건 기준

1. 중장기 소외주 (Neglect)

2. 주도 섹터 및 업종주 (Sector)
3. 낮은 유통 주식 수 (Low float)
4. 높은 공매도 잔고 종목 (High short interest)
5. 낮은 기관 보유 비율 종목 (Low fund ownership)
6. 애널리스트 목표 주가 상향 (Analyst price target raises)

 

직전 포스팅 글에서 다룬 중장기 소외주가 EP-Setup 종목 발굴에 있어서 크리티컬 한 이유 중 하나는 스탠와인스타인의 주가 상승의 디벨롭 단계에 따른 종목 선정시 기준을 갖고 종목을 리서치 하시란 의미에서 좀 자세히 설명해 본 것이니, 어닝 시즌에서 보다 성공 확률 높은 양질의, A+ 또는 5 Star급에 해당하는 종목이라 판단되면 좀 더 공격적인 투자를 할 수 있기 때문에 항상 관심종목 리스트는 기준에 따라 A, B, C, D 하는 식으로 품질 기준에 따른 구분을 한 상태에서 공목을 관리해 나가고자 하는 노력이 필요합니다.

 

 

EP 셋업 상승 종목은 주로 미래 성장 잠재력이 풍부한 기술주, 바이오 및 헬스케어, 경기민감 및 리테일 섹터에서 주로 많이 발생하는 편입니다.

 

실제로 EP 발생 숫자로만 바이오 & 헬스케어 섹터가 압도적으로 높고 훨씬 더 빈번하게 발생합니다. 장 마감 후 당일 주가 상승률이 높았던 종목을 탑게이너(Top-Gainers)로 줄 세우기 해 보면 거의 하루가 멀다 하고 최소 50~100% 이상 단기 급등한 바이오, 제약 & 헬스케어 종목이 만들어지는 편입니다.

 

본문에서 좀 더 자세히 다루겠지만, 바이오섹터 종목 대부분은 동전주에 여전히 실적은 적자인 상태에서 임상 시험 결과 및 FDA 승인과 대형 빅파마와의 계약 또는 파트너쉽 체결 등이 EP 상승의 촉매제가 되다 보니 변동성이 무척 커서 다루기가 쉽지 않습니다. 

 

아무튼 보다 자세한 내용은 주요 섹터를 기준으로 하나씩 보다 구체적으로 살펴 보도록 하겠습니다. 

 

[주식 투자의 기본] - 어닝 서프라이즈 주가 급등 종목 에피소딕 피벗(EP) 셋업 ① - 소외주 찾기 편

어닝 서프라이즈 주가 급등 종목 에피소딕 피벗(EP) 셋업 ① - 소외주 찾기편

 

 

 

 

 

1. 기술 섹터 (Technology) :
세상을 바꿀 혁신적인 기술력과 더불어 실적이 뒷받침되는 종목에 주목!

 

주식 투자의 본질은 세상을 바꿀 혁신적인 기업을 조기해 발굴해 폴발적인 성장 구간 시점에 잘 올라타는 투자를 한 다음 급성장 구간 동안 수익을 극대화하는 방식이 결국 주식 투자의 핵심 전략이라 말해도 큰 무리는 없습니다. 

 

당연히 해당 기업의 기술력은 시장에서 먼저 입증이 된 상태에서 그냥 장밋빛 희망회로를 돌리는 것이 아니라, 실적(매출과 이익)이 실제로 급증하는 것이 뒷받침될 때 주가는 EP Setup을 기반으로 한 강력한 상승을 지속하는 상승 추세를 만들게 됩니다.

 

향후 실적 전망 가이던스 대폭 상향으로 주가 상승이 폭발한 SMCI 사례

 

대표 종목 사례로는 2023년부터 본격적인 주가 상승이 시작된 SMCI (Supermicro)를 다시 언급하지 않을 수 없습니다. 위 추가 차트의 일봉(우측), 1시간(좌상단), 주간 차트(좌 하단)를 보면 주가가 $2~$10 수준에서 머물던 종목이 2023년 5월 3일 실적 발표와 함께 EP-Setup으로 본격적인 주가 상승을 시작해 단기간에 150% 가까운 상승을 지속해 이어 갔습니다. 

 

2023년 5월 초순 발표된 실적은 그닥 썩 좋지 못했습니다. 매출 -5%, EPS 예상치 하회로 사실은 어닝 쇼크에 가까운 실적 발표였지만 예상을 깨고 주가는 당일 하루에만 +28% 이상 급등을 했었습니다. 당시 기준 실적 발표 내용을 분기별로 정리해 보면 아래와 같습니다. 

발표일 (현지시간)	분기	매출 (Revenue)	전년 대비 성장률 (YoY)	주당순이익 (EPS)	어닝 서프라이즈	비고
2022-08-09	'22 Q2	$1.64B	+53%	$2.62	+13.5%	강한 성장세 지속
2022-11-01	'22 Q3	$1.85B	+79%	$3.42	+15.1%	매출/이익 동반 폭발
2023-01-26	'22 Q4	$1.80B	+54%	$3.26	+7.2%	성장세 다소 둔화
2023-05-04	'23 Q1	$1.28B	-5.2%	$1.63	-1.8%	실제 실적은 쇼크 수준

 

어닝 쇼크 수준의 실적 발표에도 불구하고 주가가 크게 상승한 데에는 크게 두 가지 요소가 작용했었습니다. 

 

첫째는, 당시의 주가 상승 주도 섹터가 최근과 마찬가지로 AI 테마 열풍과 맞물려 AI 인프라 증설을 위한 각종 서버 및 저장 장치 솔루션 수요 자체가 폭발적인 상태라, 당시 CEO 찰스 리앙은 실적 발표 직후 AI 관련 인프라 수요가 전례 없는 수준으로 증가하는 중이라서, 2분기 매출 가이던스를 당시 시장 예상치인 $1.4B 보다 큰 $1.7B~$1.9B 수준으로 상향 제시하면서 최근 분기 실적이 시장 예측치 보다 나빴지만 그 이유는 부품 공급망 이슈에 의한 것이라서 다음 반기는 확실한 개선이 될 것이란 확신을 준 것 자체가 시장을 크게 움직였던 것인데요.

 

SMCI 2023년 3분기 실적 발표 당시 스냅샷

 

보다시피 EPS는 시장 예측치인 $1.63 대비 $0.08 미달 (misses by $0.08), 매출(Revenue) $1.28B 기록, 전년 동기대비 -5.9% 감소(-5.9% Y/Y), 연간 순매출 가이던스는 유지 $6.6B~6.69B,

 

4분기(FQ4) 순매출 전망 가이던스를 $1.7B~$2.9B (시장 컨센서스는 $1.67B 보다 상향 제시), EPS는 시장 컨텐서스는 $1.76이지만 회사는 $2.2~$2.71 제시, 측 다음 분기 매출과 EPS 모두 시장 컨센서스를 상회한 강한 회복을 가이던스로 제시한 것이 주가 상승에 긍정적 신호인 동시에, 사실 당시 매매를 했던 분들은 기억하겠지만, AI 인프라 수요가 매우 커서 NVIDIA를 비롯해 관련 섹터 주도 종목 대부분의 주가 상승이 높았던 시점이기도 합니다.  

 

둘째는 바로 시장 주도 섹터 소속 종목이었다는 점입니다. 당시 SMCI는 AI 서버를 직접 공급하는 몇 않되는 종목이라 AI 인프라 종목 중에서도 상대적으로 주가 상승이 저조해, 소외주에 속했던 종목이기도 했었습니다. 그러니까 실적 증가 + 주도 섹터 + 소외주 등 여러가지 긍정적 요소들이 적절히 잘 버무려진 상태로 실적 증가 자체가 예상됨에 따라 급격한 시장 관심을 받으면서 턴어란운드 종목으로 수급이 쏠리면서 주가가 급등하기 시작했다고 볼 수 있습니다.

 

따라서 실적 증가 및 가이던스 상향 제시도 중요하지만 그 밖의 다른 요소도 함께 고려해 판단할 수록 더 올바른 종목 선정 가능성이 높아진다고 할 수 있습니다. 그럼에도 실적 발표의 핵심 본질은  실제 발표 실적의 증가에 따른 EPS 증가와 더불어 시장 기대치를 넘어서는 가이던스 수준 제시가 어떤지를 함께 살펴보는 것이 기본이라 할 수 있습니다. 

 

 

실적 발표 직후 어닝 서프라이즈 갭상승 EP-Setup 매매가 어렵다면?

 

실적 발표 당일 실적의 질적 수준에 대해서는 개인 투자자들이 아주 심도 높은 분석을 하기는 좀 어려울 수 있습니다. 이때 가장 손쉬운 방법은 AI 에이전트 도움을 받아서(단일 AI 보다는 2~3 개의 AI Agent를 통해 크로스 체크를 해서 어닝 발표의 수준을 정리해 달라거나 한다면 더 좋겠지요?) 어느 정도 요약 정리된 내용을 바탕으로 살펴봐도 될 겁니다. 

 

그럼에도 불구하고 실적 발표 당일 주가가 크게 갭상승 출발을 해도 자칫 매수를 했다가 시초가 높은 변동성에 크게 물릴까 염려가 되는 분들은 실적 발표 당일 말고 그다음 조정 구간을 마무리하는 시점을 매수 시점으로 잡아 매매를 해도 됩니다. 

 

위 SMCI 상승 당시 일간 주가 차트를 EP-Setup 상승 시점으로 국한해서 좀 자세히 살펴보면서 설명을 좀 더 해 보도록 하겠습니다. 위 차트에서 보다시피 실적 발표 당일 갭상승 시점 말고도 본격 상승 전에 매수 기회를 한 번 더 주면서 주가가 상승했다는 걸 알 수 있습니다. 

 

실적 발표 당일 어닝 서프라이즈 종목의 경우 변동성 자체가 기본적으로 커진 상태가 되기 때문에 손절가를 최소화한 상태에서 진입을 하는 걸 잘하는 것이 중요한데, 그런 변동성 리스크가 싫다 하는 분들의 경우는 보다시피 꼭 EP 당일에만 매수를 하지 않아도 되니 이런 상승 종목은 관심종목에 넣어 두고 주가의 디벨롭 수준을 메일 체크하는 정도로 관심을 기울이다 최적의 매수 시점에 매수 동참해도 됩니다.  

 

마크 미너비니나 댄쟁거 같은 추세추종 투자자들은 갭상승 당일 종목을 추격 매수하지는 않고 오히려 1차 모멘텀 상승 이후 조정이 진행되는 수준의 마무리 구간에 좀 더 집중하는 경향이 있습니다. 위 주가 차트에서는 23년 05월 6일부터 주가가 단기 조정을 거친 후 본격적인 상승을 시작하는 걸 볼 수 있는데요. 이때 매수에 아주 좋은 매수 시점이 됩니다.  

 

그러니까 쿨라매기 스타일의 에피소딕 피봇 매매만 정답이 아니라는 점을 이해할 필요가 있습니다.

 

필자의 경우 에피소딕 피봇 당일 매수를 하지 못 헀거나 또는 다른 종목에 집중하다 일부 놓친 종목의 경우 이후 매수 가능 시점을 좀 주로 찾는 편인데요. 적정한 조정을 준 상태와는 별도로 After EP라는 네이밍을 대충 붙여서 가끔 매매를 하기도 하는 편입니다. 갭상승 이후 가장 좋은 주가 조정 흐름은 갭상승 당시의 장대 양봉을 깨지 않고 적정한 조정을 주다가 재상승 시점을 얼마나 효과적으로 잘 포착하는가 하는 것에 있는데요.

 

이때 한 가지 팁으로는 거래량(Volume)에 좀 더 주목해 이후 조정 흐름을 살펴보는 것도 도움이 좀 많이 되는 편입니다. 그러니까 EP-Setup 상승이라 해도 좌에서 우로 1~3주 정도 횡보 조정을 거치기도 하지만, 1~3일 정도 같은 자리에서 조정을 주다가 그대로 급상승하는 종목으로 구분을 할 수 있는데요. 주린이 분들이라면 최소 1~3주 정도 충분한 기간 조정을 거친 종목을 골라 투자하는 편이 좋습니다. 

 

거래량 분석 관점은 말하자면 EP-Setup으로 갭상승 종목은 필연적으로 큰 거래량이 동반되기 마련인데, 이때 거래량이 HVE(역사적 최고 거래량), HVY(연간 기준 최고 거래량), HVQ(분기 기준 최고 거래량) 수준으로 상승한 다음 아주 강한 종목은 사실 갭 당일 캔들 양봉의 1/3 이하로는 주가가 잘 조정받는 수준으로 하락하지 않습니다. 

 

위 SMCI 거래량 차트를 잘 보시면 갭상승 당시 거래량 증가 보다 좀 더 큰 거래량이 맨 좌측 하단 HVY 증가 수준의 거래량 증가가 있었음을 알 수 있는데요. 사실 이날 주가는 고점과 저점 도합해서 약 3% 내외로 움직여서 일종의 블록딜 정도의 손바뀜으로 봐야 하고, 이걸 제외하고 보면 실제로는 갭상승 당일 거래량이 HVQ (최근 분기 최고 거래량)이지만 실제로는 HVY이라 봐야 하지 싶습니다. 지난 1년간 통틀어서 가장 큰 거래량 증가와 주가 상승이 이 당시였다고 볼 수 있습니다.

 

그 이후 주가는 사실 당일 갭 상승의 고점에서 거의 주가가 하락하지 않고, 양봉을 거의 훼손하지 않았습니다. 장대 양봉 고점 이하로는 거의 주가가 빠지지 않고 지켜주는 흐름이 조정 구간에서 지속되었다는 걸 살펴볼 수 있습니다.

 

[주식 시장분석 법] - 주식 투자 리스크 관리의 기본 - ① 전체 주식 시장 상황 체크(MSA)

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2. 바이오 & 헬스케어 섹터 :
임상 시험 결과 발표와 FDA, 대형 빅파마와 파트너십이 주요한 상승 촉매제 역할

 

바이오(Biotech) 및 헬스케어 섹터는 사실상 거의 매일 폭발적인 주가 상승 종목이 나타나는 곳일 만큼 에피소딕 피봇, 갭앤고 상승 종목이 많이 나타나는 곳입니다. 

 

사실 바이오 섹터는 엄청난 수익 기회를 주지만 그만큼 위험 요소고 큰 탓에 웬만한 사람들은 가능한 잘 매매를 하지 않습니다. 그 이유는 많은 기업들이 여전히 적자 수준인 곳이 많고 주가 또한 1달러 미만의 동전주, 즉 페니스탁(Penny Stock)에 머무르는 경우가 많기 때문에 하루 만에 100~500% 이상 급등하는 종목이 상대적으로 훨씬 더 자주 또 많이 발생하는 편입니다. 

 

이런 상승 종목들은 주로 애프터마켓과 프리마켓에서부터 주가가 크게 움직인 상태로 시작하기 때문에 본장에선 주가가 단기적으로 고점에서 크기 무너졌다 다시 되살아 나고 하는 경우가 많아서, 핸들링이 쉽지 않습니다. 

 

그럼에도 불구하고 바이오테크 종목 매수를 고려하는 스윙 투자자라면 해당 기업의 실제 매출과 순이익이 발생하는 기업을 중심으로 하고, 기본적으로 바이오나 헬스테크 기업 투자는 많은 추세추종 기반의 스윙 투자자들이 포지션 사이즈를 의도적으로 줄여서 매매를 하는 경우가 아주 흔합니다. 

 

바이오 기업의 폭발적 주가 상승의 주된 촉매제는 임상 시험 결과 발표, FDA 승인, 대형 빅파마와의 파트너십 또는 협업 등 해당 기업의 본질적 가치를 기본적으로 바꿀만한 소식이 동반될 때 급등을 하는 편입니다. 

 

다만, 바이오나 헬스케어 및 제약 관련 섹터도 당시 시장을 유행하는 트렌드가 있는 경우가 있는데요.  이를테면 바이든 대통령 재임 당시와 대선 후보 경선 당시 치매로 논란이 되었던 적이 있는데요. 이때 한 동안 제약 바이오 섹터에서 치매 치료제 관련 종목들이 대거 폭등했던 적이 있습니다. 비만 섹터 관련 종목도 단골로 주가 급등을 이끄는 경우가 많습니다.

 

참고로 비만 섹터는 일라이 릴리(LLY), 노보 노디스크(NVO), 암젠(AMGN), 아스트라제네카(AZN)를 비롯해 노보노디스크와 협력해 위고비(Wegovy)를 유통하는 힘스 앤 허스(HIMS) 같은 회사들이 주도하며 주가를 끌어올리기도 합니다. 

 

마찬가지로 마리화나 종목(대마) 또한 미행정부의 건강 및 레크레이션 목적 대마 합법화 같은 정책 기대감이 있을 때 관련 섹터 종목이 동시다발로 움직이는 경향을 많이 보이기 때문에, 이때는 이런 그룹 섹터 중에서 리더를 중심으로 매매를 하는 식의 접근 전략을 펼치는 게 좋습니다. 

 

 

 

실적 및 목표 주가 상승에 따른 바이오테크 기업 WGS 사례 

 

WGS는 AI를 활용한 유전체 데이터 분석 기업으로 2023년 말부터 본격적으로 주가가 상승하기 시작해 고작 1년 만에 7000% 이상 상승한 종목인데요. 대표적인 적자 기업에서 점진적으로 수익성 낮은 방만한 사업 규모를 크게 줄이면서 고마진 비즈니스였던 엑솜(Exome) 및 전장 유전체(Genome) 분석 서비스로 사업 구조를 완전히 재편하면서 일단 운영 비용 자체를 30% 이상 줄이는 데 성공하면서 적자폭이 대폭 줄면서 먼저 파탄에 대한 우려가 시장에서 불식되기 시작했습니다.

 

주가 차트를 잘 보시면 WGS 바닥 주가가 $1.16 수준까지 하락해 이 상태로 가면 1달러 미만 종목이 연속 30일 이상 유지되면 상장폐지 경고 후 약 6개월간 유예를 하게 되는데(1달러 규정, Minimum Bid Price Rule), 이때 돈은 벌지 못하는 만성 적자 구조의 회사들은 어떻게든 주가를 인위적으로 끌어올려야 상장폐지를 면하기 때문에 액면병합(Reverse Stock Split)의 유혹을 받게 됩니다.

 

실제로 동전주인 페니스탁 종목을 보면 대부분 수시로 액면병합을 한 흔적을 주가 차트 화면에서 찾아볼 수 있는데요. 예를 들어 현재 주당 $0.5 주식을 10주를 1주로 합치는 병합을 하게 되면 단숨에 주가는 종목당 $5달러가 되어서 $1달러 규정을 쉽게 넘기게 됩니다. 그럼 이걸 본 숏 세력들이 가만히 두고 보지 않고 또 공매도를 가열차게 때립니다. 그래도 되는 이유는 실적이 뒷받침되지 않은 인위적 주가 끌어 올림이기 때문에 다시 주가는 동전주로 빠져드는 악순환의 고리를 거듭 반복하다 결국엔 상장폐지 수순을 밝게 됩니다. 

 

바이오 섹터에는 이런 1달러 미만의 동전주가 허다할 정도로 많기 때문에 투자에 조심도 해야 하지만 변동성 자체가 너무 크기 때문에 가급적 일정 기준을 갖고 종목을 선별하지 않으면 큰 낭패를 입을 가능성이 크다는 점을 주린이 분들은 꼭 기억해야 합니다. 단순히 차트 패턴에 이끌려 매매를 하는 경우가 너무 많아서 반복해 강조하는 것입니다. 

 

그러니까 GeneDx(WGS)는 사업 구조조정을 통해 핵심에만 집중하기로 한 결정 했고 오로지 60~70% 마진율에 달하는 유전체 분석 서비스로 사업 구조를 완전 재편하면서 이게 돈을 버는 구조로 탈바꿈하도록 하는데 큰 도움이 되면서 주가는 급등을 하게 되었습니다. 

 

시기 구분	시계열로 본 WGS 주요 주가 상승 촉매제 현황
2023년 말	구조조정 완료 :  적자 사업부 정리 완료 및 고마진 사업에 집중하면서 현금 흐름 개선 확인(주가 선반영 시작).
2024년 상반기	성장성 입증 : 엑솜/게놈 매출이 전년 대비 90% 이상 성장하며 주가가 본격적인 폴발적 반등을 시작.
2024년 하반기	수익성 확인 : 3분기 첫 흑자 전환 및 4분기 어닝 서프라이즈로 주가 EP 폭발적 상승 시작.

 

다만 주가 차트를 살펴보면 바닥에서 주가가 상승 시는 거래량이 10~20만 주 이내로 매우 적은 수준으로 상승을 하기 시작해서 이런 시점에선 주가도 낮은데 거래량도 낮은 상태에서 주가가 상승하는 경우라 진입이 어렵습니다만, 본격적인 상승 탄력을 받기 시작하는 시점부터는 점진적으로 시간이 지날수록 일 평균 거래량이 증가는 하지만, 생각보다 그렇게 많지는 않은 게 흠이라면 또 흠입니다.

 

이런 평균 거래량이 적은 종목의 경우 일반적으로 EP-Setup 상승의 경우 이미 프리마켓에서부터 주가가 급등을 시작하기 때문에  일평균 거래량의 평균을 몇 배 수준으로 훌쩍 넘어서는 거래량이 동반되는 경우가 많아서, 이런 시점을 적절히 공략하는 방식으로 진입을 하거나 하지 않는다면, 얕은 거래량의 높은 변동성으로 손절을 당하거나 급락할 가능성도 있으니 늘 거래량이 일정 수준 담보되는 시점에서 진입 시점을 저울질하는 것이 좋습니다. 

 

마찬가지로 2024년 4월 30일 갭상승 시점에서 실적 발표를 통한 연간 매출 가이던스 지속적인 상향, 즉 연간 매출 목표치를 계속해서 높여 잡는 것에 시장이 반응도 했지만, 보험 급여 확대 적용도 주가 상승에 도움을 주는 여건 조성에 한몫을 했었더랬습니다. 

 

본격적인 흑자는 박스 표에서 보다시피 2024년 3분기부터였는데요. 보다시피 실질적인 수익의 증가가 없다 하더라도 향후 분명히 개선될 것이란 실적 증가 혹은 개선 추세만으로 주가는 본격적으로 먼저 움직이기 시작한다는 걸 알 수 있습니다. 이런 분석을 잘하면 주가가 바닥에서부터 상승을 시작하는 최적의 시점에 진입해 장기 홀딩을 하는 식으로의 투자도 가능하겠지요. 물론 쉽다는 말은 아닙니다. ㅋ;; 실적주의 주가 상승 로직 또한 동일하다는 것을 이해하십사 하는 차원에서 설명해 본 것입니다. 

 

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3. 경기 민감주 & 리테일 섹터 :
경기 민감주는 한번 상승으로 방향을 잡으면 오랫동안 꾸준히 상승하는 특징

경기 민감주는 경제 상황이 좋을 때 주로 함께 실적이 오르고, 다시 경기가 나쁠 때는 주로 고전하는 그런 특성을 보여주는 경향이 있습니다. 경기 전망 자체가 개선되는 시점이 되면 특히 소매업(Retail) 종목 중심으로 에피소딕 피봇 셋업으로 주가가 상승하는 경우가 많은데요.

 

이때  경기민감주의 리테일 섹터 종목 중에서도 주도주는 주가 변동성 자체는 작지만, 주로 ADR이 4~5% 이내 또는 미만인 경우가 많아서, 매일 조금씩 꾸준히 지속해 오르는 경향성을 보입니다. 사실 이런 종목은 지나고 나서 보면 매우 강력한 상승을 장기간 지속하는 특성을 띈다는 것이 특징이라면 특징입니다.

 

그러니까 이 리테일 섹터 종목의 경우 주가의 일간 변동성 수준은 2~4% 이내로 낮은 경우가 많지만, 대신 한번 주가가 상승 탄력을 받기 시작하면 7~10년 동안 아주 장기간 큰 굴곡 없이 내리 직진하듯 우상향 하는 슈퍼 사이클 형태의 주가 상승 모습을 보여준다고 합니다.

 

Ross Stores(ROST), TJX Companies(TJX), Home Depot(HD), Costco(COST), Abercrombie & Fitch(ANF)가 바로 그런 기업에 해당하는 사례 종목으로 자주 언급됩니다.  

 

브랜드 리뉴얼과 강력한 실적 바탕의 주가 상승 종목 ANF 사례 

 

Abercrombie & Fitch(ANF)의 경우 2023년 5월과 8월, 두 차례 연속으로 실적 발표로 인한 어닝 서프라이즈로 주가가 상승을 본격 시작을 했는데요. 당시 ADR은 2.91% 수준으로 주가는 일 평균 2~3% 수준에서 오르내렸음을 알 수 있습니다. 사실 기술 중심의 성장주를 제외한 업종 대부분은 주가는 일 변동성이 2~5% 이내인 경우가 많습니다.

 

그러므로 좀 중장기 관점에서 가치투자를 하는 분들이라면 이런 종목을 골라 오랜 기간 홀딩하는 전략이 유용하고, 큰 변동성을 기반으로 한 단기 큰 상승 수익률을 기대하는 투자자라면 종목 선정 시 필터링 기준을 미니멈 ADR 5% 수준으로 한정하고 일 평균 5% 이상 변동성을 보이는 종목 중심으로 설정하는 것이 좋습니다.   

 

그럼 ANF의 주가가 급등하게 된 주요한 이유를 당시 분기별 실적 관점에서 한번 테이블로 요약 정리해 보도록 하겠습니다. 이렇게 보면 왜 주가가 약 9개월 만에 500% 이상 상승하는 큰 수익을 올릴 수 있었던 것인지 좀 더 이해가 빠를 겁니다. 

실적 발표일	해당 분기	매출 (Revenue)	전년 대비 (YoY)	EPS (실제)	EPS (예상)	어닝 서프라이즈	비고
2023-03-01	'22 Q4	$1.20B	+3%	$0.81	$0.75	+8.0%	바닥 다지기
2023-05-24	'23 Q1	$836M	+3%	$0.39	$-0.05	+880% (EP)	첫 번째 폭발 시점
2023-08-23	'23 Q2	$935M	+16%	$1.10	$0.17	+547% (EP)	추세 강화 시점
2023-11-21	'23 Q3	$1.06B	+20%	$1.83	$1.18	+55.1%	랠리 지속 시점

일간 변동성 자체는 낮은 (Low ADR) 종목임에도 불구하고 강력한 실적 성장이 바탕이 된 종목의 경우 생각보다 조용하면서도 아주 강력한 상승을 지속적으로 한다는 사실을 알 수 있습니다. 이른바 전형적인 경기 우량주 주가 차트 패턴을 보여준다 할 수 있습니다.

 

[주식 차트 보는 법] - ATR, ADR 지표 활용법- 최적 매수시점 및 손절가 잡는 방법

ATR, ADR 지표 활용법- 최적 매수시점 및 손절가 잡는 방법

 

 

실적이 주가 상승의 연료임에는 분명하지만, 주가가 오랜 기간 또는 지속 우상향하는 수준의 급등은 단순히 실적이 좋다는 그 사실만으로는 좀 부족하고 핵심은 시장의 기대치를 완전히 뛰어넘는 압도적인 수준의 실적이 숫자로 증명될 때 주가는 폭발적으로 반응을 하는 경향성을 보인다는 사실을 기억할 필요가 있습니다. 

 

ANF가 상승을 본격하던 시점에도 당시 기술주에 대한 상승 피로감을 느낀 자금들이 보다 실적이 확실한 리테일 턴어라운드 종목으로 유입이 되는 이른바 섹터 순환매 장세로 볼 수도 있습니다. 이런 시장의 분위기를 잘 판단해서 적절한 섹터로 빠르게 스위칭하거나 하는 식으로 투자를 하는 방법도 고려해 봄직하지 싶습니다. 

 

 

 

4. 실적 시즌, 유심히 살펴봐야 할 핵심 키워드:
단순 EPS 증가보다는 큰 폭의 매출 증가 및 지속성 여부를 통한 가이던스 상향이 핵심! 

그렇다면 폭발적 주가 상승이 지속되는 기업을 찾기 위해 실적 시즌에 반드시 챙겨봐야 할 체크리스트는 뭐가 있을까요? 

 

잘 아시겠지만, 실적 시즌에는 EPS, Revenue, Guidance 이렇게 3가지 발표 내용을 중심으로 잘 살펴보면 됩니다. 그렇다면 이 3가지 중에서 가장 중요하게 봐야 할 핵심 키워드는 뭘까요?

 

그건 바로 실적 발표의 핵심이 되는 매출(Revenue) 증가, 그것도 가능하다면 큰 폭의 성장과 더불어 매 분기별 성장이 지속되고 있는지를 확인하는 것과 더불어 가이던스(Guidance)의 지속적 상향이 결과적으로 주가의 폭발적 성장 잠재력을 높이는 결정적 요인으로 작용합니다. 

 

주당순이익(EPS) 증가 여부도 물론 중요합니다만, EPS 증가는 구조적으로 본업의 매출이 증가하면 허투루 번 돈을 사용하거나 회계 장부상 헛짓을 하지 않는 이상 자연스럽게 숫자 또한 증가하기 때문에 매출 증가보다는 훨씬 덜 중요한 요소가 됩니다. 

 

실적 발표 결과를 보면 실제 매출 결과는 큰 변화 없이 제자리걸음인데 EPS만 증가해 서프라이즈(EPS Surprise or EPS Beat)를 기록한 기업들을 종종 볼 수 있는데요. 이런 경우 회계상 오히려 써야 할 비용을 줄이거나 한 상태의 비용 절감을 유무형 자산이나 시설 투자로 돌리거나 또는 해당 시점에서 뜻하지 않은 일회성 매출(대개는 부동산 매각이나 자회사 지분 매각을 통한 매출 등)을 영업이익처럼 보이게 해 수익이 크게 증가했다는 식으로 포장도 가능하고, 심지어 주주환원 정책의 일환이란 명목으로 자사주를 잔뜩 매입해서 총주식 수가 줄어들어서 산술적으로 EPS가 좋게 나오는 결과가 나왔을 가능성도 큽니다.

 

그러므로 실적 시즌에 해당 기업의 실적 발표 내용을 확인할 때는 단순히 주당순이익(EPS) 증가를 실적 발표의 기준으로 삼기보다는 오히려 매출 증가 및 가이던스의 조합을 좀 유심히 살펴보는 것이 중요합니다. 

 

실적 발표 지표 조합	시장 판단 및 해석 기준	주가 예상 흐름
매출 Beat + 가이던스 상향 (Raise)	최상 (Game Changer)	강한 갭상승 및 상승 추세 형성 가능
매출 Beat + 가이던스 유지 (Maintain)	긍정적 (안정적 성장)	완만한 주가 상승 혹은 급변동성 가능
매출 Miss + 가이던스 상향 (Upward Revision)	회복 기대감 (턴어라운드)	하락 가능성 높으나 저가 매수세 유입
매출 Beat + 가이던스 하향 (Lower, Cut)	최악 (Peak-out)	갭하락 혹은 장대음봉 전환 가능

 

매출 성장의 경우 단순히 Revenue Beat 만 살펴보면 곤란하고, 이때도 명확히 시장의 기대 혹은 예상치 보다 얼마나 높게 나왔는지 퍼센트(%)가 중요합니다. 실적 보고 기사에 자주 등장하는 용어도 알면 제목 만으로도 빠른 상황 판단에 도움이 됩니다. 

 

가이던스 상향 (Raise / Upward Revision)

- 일반적으로 가이던스 상향시 주로 Raise, Upward Revison, Lift 를 가장 많이 또 흔하게 사용하는 표현

- Boost : 전망치를 대폭 상향 조정시 주로 사용

- Upwardly revise : 회계적 측면(공식 보고서 등)에서 상향시 자주 표현

- Bullish outlook : 향후 전망 자체를 매우 낙관적으로 본다는 의미에서 자주 표현

 

 

가이던스 유지 (Maintain / Reiterate)

- Maintain은 기존 가이던스 전망치를 바꾸지 않고 유지할 때 주로 제목이나 기사 내용에 표현

- Reiterate, Affirm : 기존 가이던스 전망치의 현상 유지로 재 확인한다는 그런 의미 표현

- Unchanged, Steady : 마찬가지로 수치가 큰 변동이나 변화가 없이 현상 유지 수준 유지 표현

 

 

가이던스 하향 (Lower / Downward Revision)

- 가이던스 하향의 경우 주가 급락의 원인이 되므로 제목 또는 본문내용에서 Lower, Cut 표현에 주의

- Slash : 기존 가이던스 전망치를 큰 폭으로 하향 조정시 자주 사용되는 표현

- Downwardly revise : 회계 또는 공식 보고 측면에서 하향 조정시 주로 사용하는 표현

- Trim, Pare back : 상대적으로 가이던스 조정치를 조금 또는 살 짝 낮추는 경우에 자수 사용하는 푠현.

 

 

매출 성장 기준은 5% 이상 시점부터 주가가 큰 폭으로 상승하는 경향성을 많이 보이므로 아래표를 좀 참고하면 다음 분기 실적 발표 시즌에 종목 선정에 좀 도움이 될 겁니다. 참고로 본문에 설명한 것은 하나의 기준점 마련을 위한 것으로 무조건 실적이 좋고 높다고 해서 모든 종목이 상승한다는 것을 말하는 것은 아닙니다. 

 

매출 증가 수준 평가 등급 기준	Revenue Beat (%)	시장의 해석 및 반응
시장 예상 수준 부합 소폭 상승 (Normal)	1% ~ 3%	대부분의 우량주가 관리하는 수준. 주가에 큰 영향 없음.
시장 예상 넘는 상당 수준 (Significant)	5% ~ 8%	기관 투자자들이 추정치를 상향 조정하기 시작하는 수준.
종국의 게임 체인저 (Game-Changer)	10% 이상	시장 기대 & 예상을 훨씬 뛰어 넘는 수준 (A+ EP-Setup 후보).

 

실적 시즌 발표 기업의 실적 분석을 위한 해석의 기준을 잡으란 의미이지 반드시 이대로 주가 흐름이 진행되거나 한다는 것은 아니니 오해는 마시고, 실제로는 실적 발표 이후 주가가 선반영해 있는 상태이므로 아래 기준으로 주가가 상승 지속 가능한지를 판단하는 근거로 삼는 분석의 기준틀 정도로만 활용해야지 맹신해서는 곤란합니다. 

 

매출 큰 폭 증가 vs 소폭 증가 & 가이던스 상향이 주가에 미치는 영향 사례

 

물론 실적 발표를 구체적으로 따져 보자면 재무제표를 꼼꼼히 살펴보는 것이 중요하겠지만, 사실  중장기적 가치 투자를 하지 않는다면 추세추종 기반의 모멘텀 상승 종목만 골라 매매하는 스윙 투자자들이라면 그렇게까지 딥한 수준으로 들여다보면서 살펴볼 필요는 없습니다.

 

이제 실적 발표 결과에 더해 해당 종목이 현재 시장을 주도하는 섹터나 업종에 속하는 종목인가 하는 것도 고려 대상으로 삼는다면 관심 종목에 포함을 할지 말지를 결정하는데 일정 부분 도움이 될 겁니다.  

 

글이 길어졌지만, 핵심은 실적 시즌에는 개별 기업의 발표 실적 중에서도 매출과 가이던스 EPS의 상관관계란 측면에서 핵심적 내용만 중심으로 살펴보면 됩니다. 사실 실적 발표 직후 주가는 바로 애프터 마켓이나 프리마켓 선 반응해 있기 때문에, 다시 말해 실적 발표와 동시에 매수에 나서는 것이 아니라 이미 대부분의 종목이 실적 발표 이후 그 다음날 프리마켓에서 최소 10~20% 이상 주가가 상승해 있으므로 진입을 해되 돌 종목인지, 즉 지속 상승 가능성이 큰 종목인지 아닌지를 판단하는 하나의 기준을 만들기 위해 살펴보는 것이니 오해하면 안 됩니다.

 

마지막으로 EP-Setup 종목 발굴은 위 본문 내용을 조합한 상태에서 주가 상승이 지속 가능성이 좀 더 높은 차트 패턴, 즉 중장기 횡보 구간에서 추세가 상승으로 본격 전환할 가능성이나 시점이 단기 주가 상승이 높으므로 이런저런 조합을 통한 분석 노력이 중요하다 할 수 있습니다. 

 

아무튼, 이번 시리즈 글만 잘 정독해도, 다음 분기 실적 발표 시즌에 어디를 좀 더 주의 깊게 봐야 할지 좀 더 쉽게 파악 가능할겁니다. 이른바 어닝 서프라이즈 수준의 실적 발표를 통한 주가 급등 종목을 찾는 기준을 만드는데 있어서 알파와 오메가라 할 내용입니다. 주식 공부에 참고가 좀 되었으면 합니다.

 

♬ Susan Tedeschi, Derek Trucks, & Warren Haynes Perform "I'd Rather Go Blind"

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*Disclaimer : 주슬공에서 제공하는 모든 정보는 투자 교육 및 참고용 자료로만 활용할 수 있습니다. 모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 

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